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    不到兩年的時間，嘉穀國際通過相繼併購澳大利亞最大糖企和巴西第二大糖企，掌握了近9%的國際原糖交易要約。

    當時，嘉穀國際的併購遭到了不少競爭對手的恥笑，讓人覺得中國的這一新興糧商顯得經驗缺乏——特別是對巴西第二大糖企桑特里薩公司的併購，背負了近5億美元的債務虧空，在食糖價格持續低迷的周期，這可是一個大窟窿。

    然而，沒有人現在還能嘲笑嘉穀國際。

    自2010年以來，受到美國二次量化寬鬆政策和經濟改善的影響，全球商品市場大幅上漲，食糖領漲於其他商品。

    尤其是進入5月之後，一方面是進入夏季消費旺季，用糖消費品增速加快；另一方面是受持續乾旱的天氣影響，全球食糖市場傳出很多的利多信號，開啟了一輪波瀾壯闊的大漲。

    在雪梨的嘉穀國際分部，齊政見到了嘉穀糖業在這一輪食糖牛市中的操盤分析者之一，同時也是作為白糖期貨風險部的候選負責人的陳劍平。

    在加入嘉穀糖業這個大平台後，又經歷過在世界頂尖投資基金——刺客對沖基金的歷練後，陳劍平不說完全脫胎換骨，但也稱得上是眼光和能力都更上了一層樓。

    陳劍平第一次接觸到，要制定一個食糖的年度交易計劃，需要怎樣的能力和技巧——要對全球產糖集團有較充分的了解，比如巴西幾個大的產糖集團最近現金流怎麼樣，他們的日子過得怎麼樣，巴西未來幾年糖產量減不減產？又或者是在亞洲的主要競爭對手泰國，在泰國排名前四的工廠，他們的狀況怎麼樣？

    陳劍平更是意識到了，一家擁有9%國際原糖交易要約的糖企，對國際糖市會有怎樣的影響，又是怎樣影響國際糖市的？

    「其實，氣象災害所導致的供需缺口僅僅是推動食糖價格持續上漲的導火索，金融危機中各國政府在救市行動中大量超發貨幣，才是農產品價格整體上漲的根源所在。」陳劍平自信地向齊政展現著自己的進步。

    見齊政不置可否，陳劍平話語一轉：「但對於我們這種行業領頭羊來說，根源並不重要，重要的是氣象災害提供的炒作機會……」

    齊政這才微微頷首。

    對於嘉穀糖業這種上游生產貿易商來說，市場供不應求的緊平衡永遠是它們追求的狀態；但一般情況下，供過於求才是市場大多時候的狀態。

    就齊政所知，氣象災害造成的減產，起碼就目前而言，對全球的食糖供求平衡不會造成很大的影響。

    但這是糖業巨頭們需要的真相嗎？

    很顯然不是。

    平時風平浪靜都恨不得弄出點波瀾來，今年是切切實實的全球多地受災，進而影響農業生產，豈會不順勢推波助瀾？

    而與棉花、大豆等高度依賴進口的農產品不同，中國對食糖的進口量並不大，在最近兩年才達到國內食糖總消費量的10%——起碼短期國際糖價對國內糖價變動的調整作用並不會很顯著。

    因此嘉穀糖業也折騰得心安理得。

    「我們下調了澳大利亞的食糖產量預期，而且推動部分有影響力的國際機構，發出全球食糖市場將面臨著較大的供需缺口的預測……」嘉穀國際的鐘華志輕笑道。

    澳大利亞的原糖產量在400萬噸左右，雖然數量並不大，但其絕大部分原糖都用於出口，因此對國際供需平衡有重要影響。

    ——嘉穀糖業作為掌握了澳大利亞一半食糖產能的國際糖企，其食糖庫存量和產量都牽動著國際糖價的變動。

    其它糖業巨頭們也同樣心照不宣地推動釋放誇大的利多信號——美國農業部在報告中顯示，其甘蔗和甜菜產量以及製糖均出現下降趨勢；巴西方面提供的信息又反映出產量和出口會雙雙下降；緊接著，印度政府因氣候不利因素限制食糖出口，再次打壓全球食糖供應預期……

    好吧，上面唯一能確定的，就是印度方面確實受災嚴重，食糖產量必然會下降。

    隨著市場愈加認為全球糖市供應將轉為短缺，原糖期貨本周觸及八個月來的高點——連國際糖業組織都把正在進行中的2010～2011製糖年全球食糖供給過剩量，從先前預期的128.6萬噸大幅下調至19.6萬噸。

    隨著糖價上漲，嘉穀糖業這樣的國際糖企毫無懸念地成為了最大的贏家。

    陳劍平匯報金融部在原糖期貨上的收益情況：「刺客對沖基金趁著近期原糖價格暴漲的機會鎖定獲利，共獲得近3億美元的收益……」

    鍾華志接著道：「嘉穀糖業上半年的報表顯示，淨收益同比增長了66%，全年盈利有望超過5億美元……」

    齊政眨眨眼，所以，收購巴西糖企所背負的債務虧空，這就輕輕鬆鬆解決了？

    但這就是嘉穀糖業等行業巨頭助推全球糖市步入牛市周期的原因所在——它們的庫存量和產能，都保證了能在這一波「甜蜜的回報」中，分潤到最多的好處。

    當然，這樣的資本、輿論炒作所引起的從期貨到現貨的食糖上漲周期，必然會反彈的；就看誰能一直保持清醒，既能撈足好處，又能全身而退了。

    毫無疑問，依然是嘉穀糖業這樣的行業巨頭擁有更多的底氣——不僅有資本上的優勢保證，還有人才上的優勢保證。

    陳劍平就清醒地分析道：「受食糖出口獲利刺激，各大產糖國肯定會大量生產食糖，從整體市場供應狀況來看，供大於求依然會是常態。」

    「所以，我建議嘉穀糖業不要再熱衷於擴大產能，而是要儘可能使甘蔗壓榨達到最大值以使成本降至最低水平，或者加大對蔗產乙醇的投資……」

    潮起必有潮落。陳劍平仿佛已經看到了，現在的國際糖價漲得有多高，後面就會跌得有多慘。屆時，糖價跌至生產成本也不是不可能，即使產能利用率最好的糖廠也是如此。

    齊政有意考究道：「那麼，你認為這個轉折點什麼時候會出現？」

    陳劍平略作思忖，謹慎回答道：「這取決於明年的氣候狀況如何。但我估計，最長不會超過兩年，轉折就會到來。」

    齊政和鍾華志相視一笑：「看來，你能挑起白糖期貨風險部的擔子了。」

    ……